Fusionen und Übernahmen in den Niederlanden

Der vorliegende Artikel befasst sich mit den Schritten, die zu Unternehmensfusionen oder -übernahmen in Holland führen. Ein solcher Schritt ist eine Untersuchung namens „Due Diligence“ (oder DD). Sie zielt darauf ab, den tatsächlichen Zustand des jeweiligen Unternehmens zu klären. Die DD ermöglicht die Bewertung potenzieller Risiken mit dem Ziel, die endgültige Entscheidung über die Transaktion zu unterstützen und auch die Kaufbedingungen anzupassen.

Vertraulichkeitsvereinbarung / Geheimhaltungsvereinbarung

Während der Verhandlungsphase von Fusionen und Übernahmen unterzeichnen die Parteien häufig eine Vertraulichkeitsvereinbarung (Geheimhaltungsvereinbarung), damit alle in Bezug auf den geplanten Kauf geteilten vertraulichen Informationen geheim bleiben. Auf diese Weise verringert der Verkäufer das Risiko einer öffentlichen Offenlegung der bereitgestellten Informationen. Um das Risiko weiter zu minimieren, werden manchmal Vertragsstrafenklauseln in die Vereinbarung aufgenommen.

Absichtserklärung (DoI)

Nachdem die Vertraulichkeitsvereinbarung unterzeichnet wurde, der (eventuelle) Käufer die Due Diligence abgeschlossen hat und die Erstverhandlungen beendet sind, bereiten die Parteien eine Absichtserklärung (DoI) vor, die die Bedingungen für weitere Verhandlungen bezüglich der Unternehmensübernahme festlegt. Die DoI enthält im Allgemeinen Folgendes (die Liste ist nicht abschließend):

• dass zwischen den Parteien Vorverhandlungen über eine Unternehmensübernahme geführt werden;
• ob die Verhandlungen exklusiv sind (mit genauem Exklusivitätszeitraum);
• welche Bedingungen es den Parteien erlauben, die Verhandlungen abzubrechen;
• spätestes Datum für den Abschluss der Übernahme;
• die Bedingungen, die erfüllt sein müssen (im Regelfall – abgeschlossene Due Diligence), damit die Parteien zur nächsten Übernahmephase übergehen können.

Due Diligence

In der zweiten Phase führt der Käufer eine Prüfung namens Due-Diligence-Prüfung („DD“) durch. Dabei handelt es sich um eine Untersuchung, die den Zustand des jeweiligen Unternehmens und die möglichen Risiken klären soll, sodass der Käufer eine fundierte Entscheidung über die potenzielle Transaktion treffen kann. Die DD-Ergebnisse spiegeln sich in der Regel in den endgültigen Kaufvertragsbedingungen sowie in den Erklärungen und Garantien des Verkäufers wider.

Die folgende (nicht vollständige) Liste zeigt einige häufige Gegenstände von DD-Untersuchungen:

• Personalwesen / Arbeitsverträge;
• Immobilien / Mietverträge;
• potenzielle und laufende Gerichtsverfahren;
• Rechte an geistigem Eigentum und Lizenzen;
• (zivilrechtliche) Ansprüche;
• Versicherungsangelegenheiten;
• Finanzen;
• Steuern.

Diese Details sind entscheidend für die Bewertung des Unternehmens und die Festlegung seines Kaufpreises. Sie können als Grundlage für Freistellungen und Garantien im Kaufvertrag dienen. Neben der rechtlichen DD-Untersuchung ist es wichtig, auch finanzielle und steuerliche (fiskalische) DD-Prüfungen durchzuführen.

Vendor DD

Sehr oft führen Verkäufer auch eigene DD-Untersuchungen (oder Vendor DD) durch, noch bevor die Verhandlungen über die Übernahme beginnen. Unternehmensprobleme können so rechtzeitig behoben werden, um unerfreuliche Überraschungen im Verhandlungsprozess zu vermeiden.

Kaufvertrag

Nach Abschluss der DD-Prüfung und Vorliegen der Ergebnisse beginnen die Parteien mit den Verhandlungen über die Bestimmungen des Kaufvertrags. Dieser Vertrag enthält Klauseln zu Risiken im Zusammenhang mit ungewissen Ereignissen – finanzieller und sonstiger Art – und deren Verteilung auf die Parteien. Wenn die DD-Prüfung beispielsweise ergeben hat, dass Ansprüche von Pensionsfonds oder Steuerbehörden zu erwarten sind, kann der Käufer spezifische Garantien oder Gewährleistungen vom Verkäufer (oder eine Änderung des Kaufpreises) verlangen.

Anteils- / Asset-Kaufvertrag

Eine Unternehmensübernahme beinhaltet in der Regel eine Anteilstransaktion. Der Käufer erwirbt die vom Verkäufer gehaltenen Unternehmensanteile mittels eines Anteilskaufvertrags. Manchmal ist es notwendig, eine andere Transaktionsform zu wählen, z. B. wenn das zu übernehmende Unternehmen eine Personengesellschaft oder ein Einzelunternehmen und keine juristische Person ist. In solchen Fällen unterliegen die Unternehmen der Übertragung von Verbindlichkeiten und Vermögenswerten im Rahmen von Asset-Kaufverträgen.

Unterzeichnung des Anteils- oder Asset-Kaufvertrags

Nachdem sich die Parteien auf die Transaktionsbedingungen geeinigt haben (einschließlich des rechtlichen Übertragungsdatums und der Grundlage der Transaktion), unterzeichnen sie einen Anteils- oder Asset-Kaufvertrag (oder eine andere Vertragsform, wie z. B. einen Fusionsvertrag). Diese Phase wird häufig als „Signing“ bezeichnet. In der Regel erfolgt die rechtliche Eigentumsübertragung aus verschiedenen Gründen erst Wochen oder sogar Monate später, z. B. um dem Käufer genügend Zeit zur Finanzierung der Transaktion zu geben. Anteils- oder Asset-Kaufverträge können auch auflösende oder erforderliche Bedingungen enthalten, die erfüllt sein müssen, und den Zeitraum vor der Eigentumsübertragung festlegen.

Abschluss der Transaktion

Die Transaktion ist abgeschlossen, nachdem alle erforderlichen Unterlagen erstellt wurden und alle darin enthaltenen Anforderungen erfüllt wurden oder abgelaufen sind. Dann werden die Dokumente im Zusammenhang mit der Übertragung unterzeichnet und, falls ein Anteilskauf stattfindet, die eigentlichen Anteile übertragen. Am häufigsten erfolgen Übertragungen gegen Zahlung des Kaufpreises (oder eines Teils davon, wenn eine Earnout-Regelung besteht). In den Niederlanden erfolgen Übertragungen von Unternehmensanteilen über von Notaren erstellte Übertragungsurkunden.

Wenn Sie am Kauf oder Verkauf von Unternehmensanteilen für eine Unternehmensübernahme interessiert sind, finden Sie unten unsere Artikel:

• Kauf von Anteilen an einem niederländischen Unternehmen
• Verkauf von Anteilen an einem niederländischen Unternehmen

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Quellen

• Europäische Kommission – Besteuerung und Zollunion
• RVO – Niederländische Unternehmensagentur
• AFM – Niederländische Finanzmarktaufsicht
• OECD – Verrechnungspreise und internationale Steuerrichtlinien
• PwC Niederlande – Steuerliche Einblicke und Publikationen
• Hoge Raad 2026, Aufrechnung im Konkurs (Art. 54 Fw) (ECLI:NL:HR:2026:390)
• Hoge Raad 2023, Einstufung eines Arbeitsverhältnisses (ECLI:NL:HR:2023:292)
• Faillissementswet (wetten.overheid.nl)
• KPMG Niederlande – Steuerdienstleistungen und Einblicke
• EU-Insolvenzverordnung 2015/848 (EUR-Lex)
• Belastingdienst – Körperschaftssteuersätze (19 % bis 200.000 EUR und 25,8 % darüber)