Experiencia: Fusiones y adquisiciones

Aunque tenemos muchos clientes que aspiran a iniciar una nueva empresa en los Países Bajos, también hacemos negocios con empresas ya establecidas. En muchos casos, puede ser rentable expandir su negocio ya sea fusionándose con otra empresa o corporación, o adquiriendo un negocio exitoso ya existente dentro de su nicho. Si este negocio se encuentra en un país diferente al suyo, es posible que pueda beneficiarse de diversos factores, como los recursos y la red de contactos comerciales en este nuevo país. Actualmente, el número de fusiones está aumentando rápidamente en los Países Bajos.

En 2021, se notificaron 892 fusiones y adquisiciones al Consejo Económico y Social (SER). Eso representa un sorprendente aumento del 41% en comparación con 2020, cuando hubo un total de 633 fusiones. Nunca antes se habían registrado tantas fusiones y adquisiciones como en 2021. Es probable que la Covid haya desempeñado un papel en esto. Las fusiones son una importante estrategia de supervivencia para las empresas con dificultades, y una serie de fusiones que previamente se habían suspendido se concretaron el año pasado. [1] Es importante conocer los diferentes tipos de fusiones para elegir el mejor curso de acción para su negocio. ¿Qué tipos de fusiones podemos distinguir y cuáles son sus diversas consecuencias? Responderemos a estas preguntas en este artículo, además de brindarle toda la información que necesita para tomar una decisión informada.

¿Qué son exactamente las fusiones y adquisiciones?

Fusiones y adquisiciones es un término generalmente conocido que describe efectivamente la consolidación de empresas y/o activos. Esto se realiza a través de varios tipos de transacciones financieras, como adquisiciones, fusiones, ofertas públicas de adquisición, consolidaciones, compra de activos y también adquisiciones por parte de la dirección. El término fusiones y adquisiciones también puede referirse a los departamentos alojados en instituciones financieras que se ocupan de actividades relacionadas. Tenga en cuenta que ambos términos a veces se utilizan de forma indistinta; sin embargo, tienen significados muy diferentes. Cuando hablamos de una fusión, nos referimos a que dos o más empresas se unen y, por lo tanto, forman una nueva entidad jurídica con un solo nombre. Cuando hablamos de adquisiciones, nos referimos a una empresa que compra otra empresa. Más adelante en este artículo, analizaremos las diferencias en detalle.

¿Por qué elegir una empresa holandesa?

Los Países Bajos son un país perfecto tanto para empresas emergentes como para emprendedores ya existentes. Con un mercado empresarial muy dinámico y vibrante, una infraestructura excelente y muchas opciones interesantes de colaboración, con certeza alcanzará el éxito aquí si está dispuesto a trabajar duro para lograrlo. También existe un mercado muy activo de fusiones y adquisiciones, que ofrece amplias posibilidades tanto para empresas objetivo holandesas como extranjeras. El ambiente en los Países Bajos es especialmente adecuado para los emprendedores y ofrece muchas posibilidades de crecimiento y expansión. Debido a que el régimen de holdings en los Países Bajos es tan eficiente y eficaz, las sociedades holding holandesas suelen participar en muchas grandes fusiones y adquisiciones internacionales. A veces como compradoras, a veces como vendedoras y, en algunos casos, incluso en ambas partes. Esta es también la razón por la que muchos emprendedores extranjeros establecen sucursales en el país, ya que les proporciona una red estable y sólida para expandir y hacer crecer sus negocios.

Diferentes tipos de fusiones y adquisiciones

Si desea valorar cualquier tipo de negocio de forma objetiva antes de invertir tiempo y dinero, siempre debe analizar empresas o corporaciones comparables dentro de su industria específica mediante métricas. Pero antes de valorar una empresa y sus activos, debe familiarizarse con las diversas formas en que puede adquirir una empresa o fusionarse con ella. Por lo tanto, es importante que comprenda las diferentes modalidades que se utilizan al fusionarse con una empresa o adquirirla. Es necesario saber distinguir entre estas modalidades, ya que la forma elegida influye en factores como la naturaleza de las consecuencias para el personal, por ejemplo, si los empleados tendrán un nuevo empleador, y la manera en que se toman las decisiones.

1. Fusión o escisión legal

Una fusión significa que dos o más entidades se unirán en una sola y nueva entidad jurídica. Por lo tanto, cuando las partes desean continuar juntas en una unidad jurídica, pueden decidir fusionarse legalmente en una sola entidad jurídica. Esto es posible gracias a que se establece una nueva entidad jurídica en la que se integran las dos partes que se fusionan. Existen otras posibilidades, por supuesto, como fusionarse en una entidad receptora. Esto significa que una empresa se integra en otra empresa ya existente. La consecuencia de una fusión legal es que se transfieren todos los derechos y obligaciones que recaen sobre las entidades jurídicas. Por lo tanto, eso también se aplica a los empleados de una empresa, ya que una fusión podría significar que obtengan un empleador completamente nuevo, incluyendo un nuevo contrato y diferentes condiciones laborales. Lo opuesto a una fusión legal es la escisión legal, en la que una unidad jurídica se divide en dos o más unidades jurídicas nuevas.

2. Fusión administrativa

Cuando una entidad no posee acciones, como una fundación o asociación, no es posible transferir ningún tipo de control mediante la venta de acciones. Las fundaciones, por ejemplo, no tienen accionistas. En tales casos, se puede optar por una fusión legal como se describió anteriormente, pero otra opción es la fusión administrativa. En este caso, la Junta Directiva de dos o más fundaciones deberá estar integrada por las mismas personas. Asimismo, en algunos casos, el Consejo de Supervisión de estas fundaciones también estará integrado por las mismas personas. Desde el punto de vista legal, las fundaciones siguen siendo entidades independientes que también emplean personal de forma separada. Sin embargo, la junta debe esforzarse por tomar decisiones que sean idénticas para todas las fundaciones involucradas. En muchos casos, a una fusión administrativa le sigue una fusión legal. En algunas ocasiones, los comités de empresa de las fundaciones involucradas también colaboran entre sí, pero esto no es imprescindible. A veces, el comité de empresa de una fundación prefiere mantenerse independiente para poder representar adecuadamente los intereses de dicha fundación.

3. Acuerdo de cooperación

Una forma de fusión ligeramente menos regulada es el acuerdo de cooperación. Cuando se desea combinar conocimientos y experiencia, se puede decidir llevar a cabo ciertas actividades junto con otros empresarios o empresas. El contenido del acuerdo de cooperación es determinante para aclarar cuáles pueden ser las consecuencias de dicha colaboración para las empresas involucradas. Es posible operar bajo su propio nombre, pero también se puede decidir crear una nueva empresa juntos a largo plazo. O fusionar una empresa con otra. A menudo, un acuerdo de cooperación funciona como un primer paso, que más adelante puede ir seguido de una medida más definitiva basada en una de las variantes de fusión mencionadas anteriormente.

4. Venta de las acciones de una empresa

Muchas empresas han ubicado sus actividades comerciales en una sociedad de responsabilidad limitada o anónima, dentro de una estructura de holding. Esto ofrece la ventaja de que, mediante la venta de las acciones, se transfiere la propiedad económica de la empresa. Esto también se aplica a la propiedad legal y al control sobre la propiedad. La forma más sencilla de una adquisición empresarial es el escenario en el que un propietario, poseedor del 100 por ciento de las acciones, negocia con un comprador y, como resultado, se celebra un contrato de compraventa que transfiere las acciones al nuevo propietario. Existen dos formas especiales de transferencia de acciones, las cuales explicamos a continuación.

4.1 A través de una oferta pública

Esto solo se aplica a las empresas que cotizan en bolsa. La normativa bursátil contiene todo tipo de reglas y regulaciones especiales que se aplican cuando una empresa desea presentar una oferta por las acciones de una sociedad cotizada. Si desea adquirir otra empresa, es conveniente informarse sobre estas normas específicas. Se asume que, cuando se trata de una llamada "adquisición amigable", el comité de empresa de cualquier corporación tiene derecho de asesoramiento. Una adquisición amigable significa que la oferta cuenta con el respaldo de la junta directiva de la empresa adquirida. En el caso de una adquisición hostil, donde la oferta no cuenta con el respaldo de la dirección de la empresa cotizada, no existe ninguna norma o decisión prevista que dictamine que el empresario que intenta adquirir la empresa deba pedir consejo a su comité de empresa.

4.2 A través de un procedimiento de venta por subasta

Cuando se elige un procedimiento de venta por subasta, esto significa que se intenta interesar a varias partes en la empresa para que pujen por ella. Esto puede llevarse a cabo en varias rondas. En primer lugar, se elabora una llamada "lista larga" (longlist) de partes interesadas a las que se les permite realizar una oferta no vinculante. De esta lista, el empresario selecciona a una serie de partes a las que se les permite consultar aún más información y se les pide que realicen una oferta vinculante: esta es la lista corta (shortlist). De estas ofertas, una, o a veces varias partes, son admitidas a las negociaciones finales. Una vez concluidas estas negociaciones, queda un comprador. A continuación, la empresa celebra un acuerdo preliminar o un acuerdo sujeto a condiciones con este comprador.

5. Transacción de activos

A diferencia de la venta de acciones, en una transacción de activos la empresa no vende sus acciones, sino actividades específicas por las que la empresa es conocida. En esta variante, los empleados que se transfieran tendrán un nuevo empleador: la entidad jurídica que antes era su empleador no se transferirá. Solo los activos serán asumidos por otra entidad jurídica, que se convertirá también en el nuevo empleador. Por lo tanto, habrá que prestar mucha atención a las consecuencias para el personal. También puede ocurrir que la empresa para la que se creó el comité de empresa deje de existir y las actividades se integren en la empresa compradora. Debido a la complejidad de este tipo de adquisición, el contrato de compraventa será también un documento mucho más extenso que un contrato de compraventa basado en la venta de acciones. Esto se debe a que debe describir exactamente lo que se transfiere, detallando cada activo, por ejemplo, la maquinaria, la cartera de clientes, los pedidos y las existencias, entre otras posibles cosas. También debe describir qué derechos y obligaciones están vinculados a los activos. Además, el contrato de compraventa deberá describir qué actividades se traspasarán y qué miembros del personal se transferirán a la nueva empresa.

6. Procedimiento de licitación

En los sectores (semi)públicos ocurre algo que se denomina procedimiento de licitación. Esto implica que algunos proyectos y trabajos se subcontratan a terceros. Las partes interesadas pueden inscribirse para llevar a cabo determinadas actividades, por ejemplo, ciertos servicios o contratos de asistencia. La parte interesada que desee participar en una licitación realiza una oferta vinculante para llevar a cabo ciertas actividades y debe, antes de presentar efectivamente la oferta, solicitar asesoramiento al comité de empresa de la organización sobre dicha oferta. A la inversa, un empresario que actualmente lleve a cabo las actividades sujetas a licitación, pero decida no presentar una nueva oferta, también tendrá que pedir asesoramiento al comité de empresa, porque eso significa en la práctica que esas actividades deberán subcontratarse a otra persona lo antes posible.

Como la concesión pasa a otra parte durante la licitación, pueden producirse todo tipo de consecuencias que repercutan directamente en el personal. Por este motivo, tales cambios son de suma importancia para un comité de empresa y, por ende, debe ser informado sobre ellos. Una variante de este escenario es el caso en el que un empresario desea subcontratar ciertas actividades. Esto puede abarcar desde servicios de catering y tareas de recursos humanos hasta actividades de TIC. Por ello, este empresario lanza una licitación, al igual que lo hacen las organizaciones públicas. Las empresas interesadas pueden hacer una oferta sobre la base del pliego de condiciones elaborado por dicho empresario. Puede ser importante que el comité de empresa esté informado sobre este pliego de condiciones en una etapa temprana y se le dé la oportunidad de proponer cambios al respecto.

7. Privatización de una empresa pública

Un enfoque un poco más riguroso respecto a la práctica de licitación es la privatización de (una parte de) una organización pública. Se trata de una forma especial de transferencia que se produce cuando el gobierno decide transferir parte de las tareas realizadas anteriormente por una entidad jurídica pública a una parte privada. Las entidades jurídicas públicas que realizan estas tareas son, por ejemplo, el Estado, una provincia o un municipio. A veces puede resultar rentable, o simplemente más eficaz, subcontratar ciertas tareas a una entidad jurídica privada. Sin embargo, cuando esto ocurre, hay una consecuencia bastante importante para los empleados, ya que, como resultado de la privatización, los funcionarios públicos pasarán a tener la condición de empleados. En el caso de la privatización, es necesario establecer diversos procedimientos para lograr dicho cambio. El escenario inverso, en el que una actividad pasa de manos privadas al gobierno, se denomina desprivatización.

El papel de la ACM holandesa

La Autoridad de Consumidores y Mercados de los Países Bajos (ACM) es una organización que garantiza la competencia leal entre las empresas y protege los intereses de los consumidores. [2] En el caso de fusiones y adquisiciones de gran envergadura, es decir, cuando hay grandes corporaciones involucradas, estas deben notificarse a la ACM. ¿Una fusión o adquisición crea una empresa tan grande y poderosa que afecta a la competencia? Entonces debe tener en cuenta que la ACM probablemente no otorgará permiso para la fusión o adquisición. ¿Su empresa desea fusionarse o adquirir otra empresa? En ese caso, debe notificarlo a la ACM si:

Ambas empresas tienen conjuntamente una facturación neta anual superior a 150 millones de euros en todo el mundo
Al menos 2 de las empresas dentro de los Países Bajos tienen una facturación neta anual de al menos 30 millones de euros

¿Su empresa y la empresa en la que está interesado se mantienen por debajo de los importes mencionados anteriormente? Entonces no tiene que notificar la fusión o adquisición a la ACM. Si usted y su empresa superan estos umbrales de facturación, pero no notifican la fusión o adquisición a la ACM, la ACM puede imponer una multa. [3]

La importancia de las diligencias debidas (due diligence)

La due diligence (diligencia debida) se describe como un proceso jurídicamente vinculante en el que usted, como comprador potencial, evalúa los activos y pasivos de la empresa en la que está interesado. Esto garantiza que tome una decisión bien informada, en lugar de comprar o fusionarse con una empresa a ciegas. En resumen, la due diligence es como una auditoría o investigación que se lleva a cabo para confirmar o rechazar detalles o hechos relacionados con un asunto que se está considerando. En el mundo financiero, antes de que alguien celebre una transacción con otras partes, la due diligence es el requisito de examinar los registros financieros de dicha parte para saber a qué se enfrenta. Al considerar una fusión o adquisición, recuerde siempre realizar una investigación de due diligence. Esto implica verificar los aspectos financieros, fiscales, legales y comerciales de las terceras partes involucradas. De esta manera, podrá obtener una imagen muy completa sobre la empresa que pretende comprar o con la que desea fusionarse.

Aspectos básicos de la due diligence que debe conocer

Al elegir una empresa con la que fusionarse o comprar, existen algunos factores básicos que puede tener en cuenta para dar un paso estratégicamente inteligente. A continuación, se presentan algunas cosas específicas que siempre debe recordar al analizar otras empresas:

Es aconsejable considerar entablar una cooperación antes de dar un paso importante como una adquisición o fusión. De este modo, puede determinar si las otras partes involucradas encajan bien con su negocio e ideas. Además, se dividen el riesgo y el capital, por lo que se pierde menos si la cooperación fracasa.
Verifique siempre el rendimiento pasado de la empresa y compárelo con su plan de crecimiento. De este modo, podrá comprobar si la empresa tiene objetivos y ambiciones realistas.
Planifique una estrategia de salida si la fusión o adquisición fracasa.
Es sensato elegir una empresa con productos y/o servicios innovadores y prometedores, preferiblemente superiores a sus productos y/o servicios actuales. Esto significa que su empresa experimentará un impulso significativo debido a la investigación y visión de la otra empresa. Además de eso, asegúrese de que los productos tengan un retorno de inversión creciente durante un periodo de 5 años. Esto se debe a que la mayoría de las inversiones se rentabilizan tras este periodo.
Asegúrese también de contar con una estrategia clara de rentabilización para su inversión preferida. Incluso las ideas y empresas emergentes más prometedoras pueden fracasar, simplemente debido a cambios en las políticas gubernamentales, la tecnología o las condiciones del mercado. Asegúrese de informarse sobre las tecnologías y tendencias actuales y esté preparado para recoger los frutos o desinvertir si su empresa no logra mantenerse al día con todos los cambios y desafíos.

Intercompany Solutions puede ayudarle con la due diligence, haciendo posible que invierta su tiempo y dinero en una empresa que cumpla con todas sus expectativas.

¿Qué puede hacer Intercompany Solutions por su empresa?

Además de la due diligence, podemos ayudarle y asesorarle en muchos otros asuntos relacionados con fusiones y adquisiciones y con el establecimiento general de empresas holandesas. Puede considerar temas como los siguientes:

Gestión de las consecuencias legales y fiscales
Optimización fiscal
Redacción de convenios fiscales o cláusulas tributarias
Realización de una due diligence para la empresa de su interés
Implementación y ejecución de cualquier tipo de plan de incentivos para la dirección
Estructuración de la financiación para cualquier tipo de transacción
Contabilidad relacionada con dicha transacción
Gestión de todas las reorganizaciones relativas a los empleados
Negociación sobre acuerdos fiscales previstos (tax rulings) relacionados con riesgos fiscales identificados
Configuración de la adquisición o fusión preferida
Resolución de dudas o discrepancias durante el proceso
Apoyo administrativo

Contamos con un equipo multidisciplinario experimentado con profesionales que poseen una amplia trayectoria en las áreas de derecho, contabilidad, impuestos y recursos humanos. No dude en ponerse en contacto con nosotros en cualquier momento para obtener asesoramiento o un presupuesto claro.

[1] Aunque tenemos muchos clientes que aspiran a

[2] una nueva empresa en los Países Bajos, también hacemos negocios con empresas ya establecidas. En muchos casos, puede ser rentable expandir su

[3] https://www.rijksoverheid.nl/onderwerpen/mededinging/fusies-en-overnames Si este negocio se encuentra en un país diferente al suyo, es posible que pueda beneficiarse de diversos factores, como los recursos

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